2026 年行业展望：纺织行业，三大主线引领破局，优质标的凸显价值

从终端消费场景到产业供应链，纺织服装行业正经历从 “调整期” 向 “机遇期” 的过渡。国信证券《纺织服装 2026 年度投资策略》（相关报告可至文末查看下载方式）显示，2025 年行业呈现 “品牌业绩承压、制造高开低走” 的特征，纺服指数整体跑输大盘；但 2026 年随着消费需求结构性释放、贸易环境趋稳及产品创新深化，行业将迎来 “破卷立新” 的投资窗口，运动户外、优质制造、品牌革新三大主线的投资价值逐步凸显。

一、运动户外赛道：景气度领跑，科技与细分驱动增长

2025 年运动户外赛道延续高景气，成为纺织服装行业的核心增长极。从数据来看，本土运动品牌表现稳健，安踏、李宁等企业前三季度收入保持正增长，小众运动品牌 Lululemon 增速维持在 20%-70% 区间；线上渠道表现尤为突出，天猫京东平台 9 月运动服、运动鞋销售额同比分别增长 22.1%、15.4%，显著高于其他服装品类。更重要的是，该赛道已突破 “低价内卷” 困境，通过产品创新实现结构性提价，如李宁篮球鞋依托 “利刃”“伽马” 等新 IP，2025Q3 销售额同比增长 11.2%，均价同步提升 12.9%；阿迪达斯三叶草系列凭借复古夹克单品，带动运动休闲服销售额同比超 50%，抖音渠道贡献主要增量。

2026 年运动户外赛道的投资机会将集中于两大方向：

一是专业科技革新。国际田联最新获批跑鞋产品显示，技术升级成为核心竞争力 —— 安踏 C10 PRO 2 系列采用前后掌分离式设计，前掌中底加厚且鞋头上翘增强滚动感，适配专业跑者需求；李宁飞电 6 ELITE 优化碳级中底厚度，前后掌坡差缩至 3mm，鞋面改用通体网格面料，性能与舒适性进一步提升。这类技术驱动型产品不仅能强化品牌心智，更能打开溢价空间。

二是户外细分品类爆发。2021 年以来，我国户外鞋服行业增速领先，2022-2024 年电商渠道复合增速接近 50%，软壳冲锋衣、硬壳冲锋衣、洞洞鞋等细分品类 2025 年前三季度增速分别达 227%、175%、509%。其中，越野跑鞋潜力尤为突出：目前越野跑人群仅占跑步人群的 7%，但人均年均消费超 1800 元，是普通跑鞋消费的 2 倍以上，且 83% 的越野跑者每年更换跑鞋≥2 双；预计未来 3 年，越野跑鞋市场复合增速将达 20%，萨洛蒙、凯乐石等专业品牌有望持续受益。

二、品牌革新领域：好产品驱动需求，细分市场破局者凸显

消费需求升级与场景细化，推动纺织服装品牌加速革新，尤其在家纺与消费品领域，“好产品驱动新需求” 的逻辑逐步验证。

家纺行业方面，“睡眠经济” 兴起重塑市场格局。2025 年亚朵以 “深睡枕” 为核心单品打开市场，2024 年枕头单品 GMV 超 10 亿元，占据电商三平台枕头市场 24% 的份额，连续三年位居榜首；传统家纺龙头快速跟进，罗莱生活 2024 年 9 月推出深睡枕，截至 2025 年 10 月累计销量达 53.8 万只，带动枕芯收入同比增长 56%；水星家纺构建 “人体工学枕 + 雪糕被” 双爆品矩阵，2025 上半年两款单品销售额合计超 1.3 亿元，验证 “功能心智 + 电商渠道” 的打法有效性。

消费品品牌方面，全棉时代的 “品牌向上” 战略成效显著。作为以棉材质为核心的消费品企业，其 2025 上半年消费品业务收入达 27.5 亿元，同比增长 20.3%，毛利率提升至 58.6%。核心逻辑在于聚焦细分品类、强化产品差异化：超柔乳霜棉柔巾 2025 年 6 月销售额同比增长 300%，医护级卫生巾凭借 “全棉表层 + 灭菌认证” 解决用户过敏痛点，单月最高销售额达 3478 万元；未来纯棉轻户外服饰、纱布夹棉被等新品，有望依托材质优势进一步打开市场空间。

2026 年品牌革新领域的投资机会，将集中于两类企业：一是精准切入消费痛点、打造大单品的家纺品牌，如亚朵、罗莱生活、水星家纺；二是在细分品类中建立材质或功能壁垒的消费品企业，如全棉时代。

三、优质制造板块：贸易趋稳叠加效率提升，龙头盈利弹性释放

2025 年纺织制造板块受关税波动影响，呈现 “高开低走” 特征：一季度受益于下游补货需求，行业收入同比增长 11.9%；二季度起受美国关税政策不确定性冲击，客户下单谨慎，三季度收入同比下滑 4.8%。但下半年以来，板块企稳信号逐步显现，为 2026 年盈利修复奠定基础。

从外部环境看，贸易压力逐步缓解：7-8 月关税政策落地后，大部分成本由品牌方承担，并通过北美终端提价传导，制造企业实际承担关税幅度仅为 “低单位数”；同时，下游品牌库存趋于平稳，美国服装批发商库销比 2025 年 7 月降至 2.06，接近 2018 年底水平，补库需求逐步释放。从企业端看，龙头布局成效显著：华利集团在印尼、越南的新厂 2025 年逐步投产，根据产能爬坡曲线，新厂一年半内可实现盈利，3 年有望达到老厂盈利水平；申洲国际运动订单占比提升，耐克、阿迪达斯等高毛利订单对冲成本压力，叠加新员工熟练度提升，人效改善有望推动毛利率修复。

2026 年优质制造板块可重点关注三类龙头：

一是代工龙头，如申洲国际（运动订单回暖）、华利集团（新厂产能释放）、开润股份（并购嘉乐后服装代工业务放量）；

二是材料龙头，如新澳股份（羊毛价格上涨带动毛利率扩张）、百隆东方（棉价下跌初期盈利改善）；

三是细分冠军，如伟星股份（服饰辅料市占率领先）、新澳股份（高端毛纺领域优势稳固）。

四、2026 年纺织服装行业核心投资标的

结合三大投资主线，2026 年纺织服装行业可重点关注以下优质标的，其核心逻辑与业绩驱动因素明确：

五、风险提示

尽管 2026 年纺织服装行业存在结构性机会，但仍需关注四大风险：一是宏观经济疲软导致消费需求不及预期，影响品牌服饰终端销售；二是国际政治经济不确定性加剧，可能引发贸易政策波动；三是汇率与棉花、羊毛等原材料价格大幅波动，冲击制造企业成本与盈利；四是行业竞争加剧，部分品牌可能陷入价格战，导致竞争格局恶化。

      总体而言，2026 年纺织服装行业将告别 “全面调整”，进入 “结构性机遇” 阶段。聚焦运动户外的高景气、优质制造的盈利修复、品牌革新的细分机会，有望在行业 “破卷” 过程中捕捉具备长期价值的投资标的。

相关研究报告《纺织服装2026年度投资策略：价值为锚，破“卷”立新》，点击文末阅读原文即可直达。

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